監(jiān)管，是當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)鍵詞。4月中旬，國務(wù)院組織14個部委召開電視會議，將在全國范圍內(nèi)啟動有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的專項(xiàng)整治，為期一年。當(dāng)日，國務(wù)院批復(fù)并印發(fā)與整治工作配套的相關(guān)文件。據(jù)悉，文件由央行牽頭、十余個部委參與起草。

在這份統(tǒng)領(lǐng)性文件之下，按照“誰家孩子誰抱走”的原則，共有七個分項(xiàng)整治子方案，涉及多個部委，其中央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會將分別發(fā)布網(wǎng) 絡(luò)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等領(lǐng)域的專項(xiàng)整治細(xì)則，個別部委負(fù)責(zé)兩個分項(xiàng)整治方案。由于此次整治涉及打擊非法集資等各類違法犯罪活動，公安機(jī) 關(guān)將密切配合參與其中。

作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的一名從業(yè)人員，我認(rèn)為，監(jiān)管和整治是必須的，現(xiàn)在打著互聯(lián)網(wǎng)金融旗號的，龍蛇混雜泥沙俱下，的確有騙子，為數(shù)還不少。但并 不是所有人都是騙子，最近上海市副市長屠光紹說了一句公道話，要鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，也要加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。習(xí)大大也說，e租寶和中晉系，是打著互聯(lián)網(wǎng)金 融的旗號，實(shí)質(zhì)干的是非法集資的勾當(dāng)。

所以，這個行業(yè)的確需要一場整治，但如何整治？如何監(jiān)管？則是一個深思熟慮的技術(shù)活。

P2P的經(jīng)典模式是信息中介，如美國的lending club模式。lending club是最經(jīng)典的P2P，就是純信息撮合匹配平臺。簡單地說，就是有人發(fā)布借款需求，比如有人要借3萬塊，半年，愿意給8%的年利息，這變成了一個標(biāo)， 然后有人愿意出借3萬塊，半年拿回4個點(diǎn)的利息。lending club這樣的平臺就負(fù)責(zé)撮合。讓愿意借出錢的人看這個要借款的人的資料，平臺不管最終能不能還上錢，不對還本給息負(fù)責(zé)，不增信，不擔(dān)保，沒有風(fēng)險(xiǎn)。

這個模式看上去非常干凈簡潔，在美國還可以。因?yàn)槊绹慕鹑谏鷳B(tài)很豐富，大部分美國人的需求在互聯(lián)網(wǎng)金融之外就得到了滿足，美國人的信用評價體 系完整，P2P平臺上的出借人很方便了解借款人的情況。最重要的是，美國人沒有通脹焦慮，對手上的錢沒有很高的保值需求，美國人幾乎沒什么儲蓄，基本上借 債透支信用卡，lending club這樣的平臺其實(shí)是個非常小的角落，就是覆蓋一些愛存點(diǎn)錢的奇葩美國人，讓他們有機(jī)會放貸給一些著急用錢很難搞到錢的另外一些奇葩美國人。P2P在 美國純屬是一個小眾市場。

但中國不現(xiàn)實(shí)，幾乎99%的P2P都不是這樣做的，改起來不是不可以，但整個行業(yè)會急劇萎縮，聊勝于無。

在現(xiàn)實(shí)情況下，是否可以考慮這樣監(jiān)管：

1、強(qiáng)化P2P平臺的信息披露。

2、加強(qiáng)行業(yè)自律。

3、P2P要做資金托管。但這一點(diǎn)特別有意思。銀行是不可能同意為P2P每一個客戶開設(shè)一個賬戶的，成本太高，P2P也支付不起。P2P一般和某家銀行簽訂風(fēng)險(xiǎn)備用金托管協(xié)議，但遲遲不把錢打入。銀行后來一看，P2P風(fēng)險(xiǎn)太大，自己也不想管，就算P2P打了錢也不接。

我倒有個想法，P2P需要第三方支付，甚至開通很多家第三方支付，尤其他們愿意開通微信或者支付寶的第三方通道，這樣客戶購買P2P產(chǎn)品的時 候，很方便付錢。監(jiān)管部門能否讓騰訊和阿里承擔(dān)為整個P2P行業(yè)交易和資金托管的責(zé)任？讓A（阿里）T（騰訊）專門負(fù)責(zé)，他們有很強(qiáng)的技術(shù)能力。讓第三方 支付從AT來走，允許P2P直接進(jìn)入信用評價數(shù)據(jù)庫，這樣方便他們來判斷用戶風(fēng)險(xiǎn)。作為交換，P2P將自己的客戶逾期和違約信息發(fā)給騰訊和阿里，有助于騰 訊和阿里完成征信數(shù)據(jù)。讓騰訊和阿里也有動力。

4、在監(jiān)管的業(yè)務(wù)模式上，大額的錢要匹配大額的投資，小額的錢要匹配小額的投資。期限短的要匹配期限短的。先劃定同類項(xiàng)，然后再匹配對應(yīng)。不能 玩大騰挪。比如說P2P，不一定像經(jīng)典模式那樣，絕對一一對應(yīng)，但至少要做到相對的一一對應(yīng)。線上資金端基本上是由很多小額資金流入，那么對應(yīng)的線下資產(chǎn) 端就應(yīng)該是小貸業(yè)務(wù)。小筆對小筆。大量的人力要用在線下的小額資產(chǎn)端找尋上面。平安小貸、宜信小貸、小牛普惠都有上萬人的線下資產(chǎn)端隊(duì)伍，匹配線上的資金 端，這是對的。體系里面有資產(chǎn)端的發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造能力，這是對的。相反，e租寶、中晉這樣的公司都是大量人力放在線下的資金端，用大量人力來找客戶的錢，而不 是找愿意付利息的客戶。這是一件很可怕的事。

現(xiàn)在中國處于經(jīng)濟(jì)下行周期，一般而言，下行周期的機(jī)構(gòu)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)要高于個人信用欺詐的風(fēng)險(xiǎn)。道理很簡單，你借給我3萬塊，我年收入30萬，我不會 跑，因?yàn)榉覆恢Ｄ憬杞o我3000萬，我可能會跑路。找到優(yōu)質(zhì)的大額機(jī)構(gòu)資產(chǎn)，當(dāng)然很省事，但是在經(jīng)濟(jì)下行周期，大額機(jī)構(gòu)資產(chǎn)往往都是那些垃圾資產(chǎn)有毒資 產(chǎn)，融不到錢，所以就到處推銷。借給這些機(jī)構(gòu)，一筆收不回，就很麻煩。所以業(yè)界非常擔(dān)憂紅嶺創(chuàng)投，也是這個道理。紅嶺創(chuàng)投動不動爆出壞賬都是幾千萬上億。 相比較而言，個人信用欺詐是穩(wěn)定的，概率不會突然就上升很多，壞賬肯定會有，但不會一筆收不回就有流動性危險(xiǎn)。

5、這一輪暴露出來的觸目驚心案例，主要屬于財(cái)富和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。這一塊才是真正的高風(fēng)險(xiǎn)發(fā)作區(qū)。誰線下資金端的人力龐大，單個客戶投的錢多， 做的廣告最離譜，誰就最危險(xiǎn)，誰最接近于非法集資。非法集資不是一個太寬泛的“帽子”，見誰扣誰，而是要根據(jù)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)、資產(chǎn)端和資金端的匹配特點(diǎn)、推銷 的重點(diǎn)，來綜合判斷。

6、現(xiàn)在很多媒體一看到民間金融給出8%、10%、12%的利息就大罵騙子，意思是怎么能給這么高的利息，你們有什么樣的能力能做到這么高？

民間創(chuàng)新金融最大的特點(diǎn)就是，它沒有銀行保險(xiǎn)牌照，不能低成本吸收資金，所以銀行是在低利率風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，而民間金融是在高利率風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。一概認(rèn)為低利率風(fēng)險(xiǎn)區(qū)就比高利率風(fēng)險(xiǎn)區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)整體上要低，這也是一種偏見。如果這樣的話，為啥銀行壞賬上升這么快，都要做債轉(zhuǎn)股了？

所以一切都要看業(yè)務(wù)的特點(diǎn)。道理很簡單，如果投資金額很小，就3萬塊，期限很短，也就半年，12%的利息也就幾千塊。這樣的借款人危險(xiǎn)嗎？當(dāng)如 果金額很大，期限又長，利息還特別高，這才危險(xiǎn)。比如中晉推銷的期限2年門檻100萬以上的合伙人基金，給出的收益20%以上。這樣的借款人才危險(xiǎn)。另外 我多說一句，如果金額很大，期限又長，利息還低，這樣的借款人就不危險(xiǎn)嗎？銀行的房貸就是一個典型的例子，業(yè)主借1000萬買房子，20年還，支付出的利 息就是5個點(diǎn)左右，不高，但這個房貸就不危險(xiǎn)嗎？每個月都要支付6.5萬。嚇不嚇人？這就是很多一線城市樓市的現(xiàn)實(shí)。很嚇人的現(xiàn)實(shí)。所以看待民間金融的高 利息，也要看這個利息的來源是什么？是金額小，期限短，利息高，還是金額大，期限長，利息高？窮人也可以偶爾住一晚5星級賓館，不會造成重大的財(cái)務(wù)沖擊。 但如果有錢人天天住4星級賓館，住了20年，這也是一筆令人不堪重負(fù)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，更容易破產(chǎn)。

7、對民間創(chuàng)新金融的監(jiān)管，不能一刀切，因?yàn)轭愋蛯?shí)在不太一樣了。有時候監(jiān)管風(fēng)暴一來，往往第一層摧毀的是那些最好的P2P，因?yàn)樗鼈兊哪Ｐ褪? 建立在小額和快速周轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)上的，它們沒有大額的欺詐風(fēng)險(xiǎn)，但流動性是最脆弱的。老百姓不理解，一看監(jiān)管風(fēng)暴，就一個勁的擠兌。良幣經(jīng)常在劣幣之前被淘汰。

還有一個問題值得重視。監(jiān)管風(fēng)暴和輿論攻勢，不僅讓行業(yè)自卑，把很多人嚇壞了，同時還造成了很多敲詐和收保護(hù)費(fèi)。大量這樣的事情正在發(fā)生?。?！ 一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺已經(jīng)發(fā)生了員工離職索取封口費(fèi)的習(xí)慣，不給的話就要在自媒體上告發(fā)。平臺或多或少都會有一些問題，在監(jiān)管風(fēng)暴的大氣候下，只得息事寧 人，花錢打發(fā)那些刁鉆的員工。其他的員工一看，好欺負(fù)啊，都來效仿。